杉杉郑永刚：我为什么花11亿美元收购成立杉金光电

我都六十出头的人了，要保自己的晚节，但还是决定收购成立杉金光电。

4月16日下午，“杉耀视界 金石为开”杉金光电启动仪式暨战略发布会在北京举行。

发布会前的上午，杉杉控股董事局主席，杉杉股份（600884.SH）、杉金光电董事长郑永刚与包括《浙商》在内的媒体见面，详述收购LG化学旗下偏光片业务、成立杉金光电的用意及始末。

2020年6月，杉杉股份启动收购 LG 化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的 LCD 偏光片业务及相关资产70%的权益。2021年2月1日，本次收购的中国大陆交割完成。本次收购总价11亿美元，首先支付70%的收购价款即7.7亿美元。因受益于人民币升值，实际价款折合人民币约50亿元，其中30亿元为银行并购贷款，约20亿元为自筹资金。

LG化学为何出售偏光片业务？从未涉足显示行业的郑永刚为何决定买它？巨额并购款，杉杉股份资金够吗？跨境并购买得下未必管得好，杉金光电如何融合？面对这些问题，郑永刚有问必答。

以下为郑永刚自述：

01、LG化学为什么卖？杉杉为什么买？

杉杉收购LG化学偏光片，始于一年半前。当时LG化学负责偏光片的一位高管与高明（杉杉控股副总裁）说，想把业务和资产卖给杉杉。我问高明：如果LG化学偏光片业务是好东西，它自己为什么退出？为什么要卖给我？我又不是搞这个行业的。

当时我的想法是，杉杉在西服、锂电子材料两个领域的成功，是因为新利·体育（中国）官方网站几十年投入，对行业有经验。一个东西要从别人那里买来，好东西别人能给你吗？我又不做这个行业，就没要。但是高明很执着，一直盯着这事，过了两个月又跟我汇报这事。我说上次不是说了不买，他就把LG化学的社长请到我办公室沟通。

我问LG化学社长：你这真是好东西的话能卖给我吗？凭什么卖给我？LG化学社长说，第一，LG显示想退出。过去十多年，中国“缺芯少屏”，三星、LG显示基本垄断了显示行业，但近些年，以京东方和华星光电为首的中国“屏”产业用资本和政府的力量与他们竞争，已经开始有竞争优势。LG显示在显示领域已经赚了大量的钱，现在想退出。第二，LG显示正在战略调整，全面投入锂电池，要与宁德时代竞争，要把在显示屏产业所退出的资金全部投入锂电池。

我问他，杉杉不做显示产业，你为什么想卖给新利·体育（中国）官方网站？LG化学社长说，LG和杉杉正极负极材料有十来年的供货关系，他了解新利·体育（中国）官方网站。因为他们不但要卖个好价钱，还要看到它有未来。他们“嫁女儿”，要“嫁”一个好人家。那我就算好人家了？他说新利·体育（中国）官方网站认为你是好人家，因为杉杉是一个有国际化视野、按规则办事的中国民营企业。

虽然这可能是LG化学对新利·体育（中国）官方网站的信赖，但这时我还不想要，为什么呢？因为我不愿做没有把握的事。我都六十出头的人了，要保自己的晚节。前面大半辈子，做西服、做锂电材料都很成功，一旦跨进陌生行业，会不会晚节不保？

后来的八个月做尽职调查，我很“狡猾”的，要看看这个东西到底怎么样。我就开始等待，因为尽职调查会了解很多确切信息。

这期间，发生了两件事，让我决定介入深一点，一是（江苏）张家港政府愿意出一部分钱，二是银行盯着要给并购贷款。既然有这么好的生意，那新利·体育（中国）官方网站就做管理好了。所以我决定做GP(普通合伙人)，还是不买它。

之后不到一星期，我到北京看望一位经贸委的老领导，跟他念叨这个事。老领导问这真的假的？我说真的。他说“你开玩笑吧？这是卡脖子的高端光学技术，新利·体育（中国）官方网站奋斗多少年了，国家发改委、财政部补贴了多少，一直梦寐以求想把它国产化。全世界只有三家，跟高端芯片卡中国脖子性质是一样的。人家能给你吗？”

原来这还是为国家、民族增光添彩的事。听老领导这么一说，我就心动了。这几年，以美国为首的西方国家封锁新利·体育（中国）官方网站的技术，卡新利·体育（中国）官方网站脖子，如果新利·体育（中国）官方网站把最高端的偏光片技术收购下来，是为国家、民族、企业自身提升信心的。我有这么一份情怀在里面。

但是那时，我还没有下定决心，为什么？因为企业是讲效益的，光是完成国家使命，要是没效益，谁给我钱呢？

最后说动我的，是我的老朋友、立信会计师事务所创始合伙人顾文颜老师，他打电话给我，说LG化学偏光片业务毛利率很高。顾老师是我几十年的老哥们，不是兄弟亲似兄弟，我对他很信任。这就把我说服了。

2020年五一以后，我开始掉头，找杉杉股份高管开研讨会定下这事。然后走程序，与交易所、宁波证监局等部门沟通，然后竞标。2020年6月，新利·体育（中国）官方网站就把它拿下了。所以说，并购的这个决策，经历了这样一个过程，不是心血来潮。

02、“一企两制”，买得下更要管得好

这件事中，最重要的核心在哪里？是朱志勇（原LG化学旗下乐金化学南京信息电子材料有限公司中国偏光板总括/常务，并购后出任杉金光电总经理）。

朱志勇是江苏南通人，19年前南京大学化学系毕业后进LG化学，从最基层干起，技术、质量、生产、研发部门全干过，一直干到常务总经理，又是他们公司高管里唯一的中国人。这让我信心增加了很多，因为要境外并购，核心问题是团队，如果团队拢不住，就是买了一个空壳，中国好多企业都吃了这个大亏。

我当时就动了个脑子，11亿美金收购款，一次性签约，先付70%，余下30%分三年付，条件是高管团队一个人都不走，走一个我就扣你钱。这三年，我付你每年10%的回报。所以这三年相当于合资，名股实债。三年下来，我自有的团队就基本能整合过来了。那时候还不认识朱志勇，是跟他们社长谈的，这是一个谈判的艺术，也是保护自己的方法。这次并购，每个环节都清清爽爽，就把协议签了。

这次收购完毕后，53名中高级管理干部、38名韩国籍技术专家没有一个离职。其中也有我的英明决策，就是我亲自当董事长。我是杉杉控股集团董事局主席，已经13年不当杉杉股份董事长，在2020年12月28日重新出山，把（原董事长）庄巍的权给“夺”了。之后，我又担任杉金光电董事长。

为什么这样安排？因为新利·体育（中国）官方网站实行杉金光电和杉杉控股“一企两制”。杉杉在中国民营企业里是很优秀的，管理、经营都非常好，但是和LG化学偏光片事业部企业比，还差一个档次。所以我想，任何人都不能去当杉金光电的董事长，谁去当就把偏光片搞坏了。为什么？因为我无论派谁去当董事长，那就是老板派去的，就要嘚瑟了，一嘚瑟就得完蛋。

所以，我自己亲任董事长，目的就是让杉金光电按LG化学原有优秀的企业文化、管理理念、经营方法放手去干。商业主要是信任，我信任你，你自然也信任我，这是相辅相成的。说实话，我战略思路、用人、决策可以，但管理不行。与其我自己管不了，不如让朱志勇管，弥补我的短板。

现在杉金光电突飞猛进，是全球偏光片领域的龙头老大，技术领先、规模最大，比住化、日东都高端，也有很好的利润。（据杉杉股份2021年一季度业绩公告，杉金光电并表给杉杉股份带来较大业绩贡献，预计其实现归属于上市公司股东的净利润 1.6亿元到 1.8亿元。）

03、不担心资金，有实力干成这事

这次收购总价11亿美元。首先支付了70%即7.7亿美元，正常是折合约53亿人民币，实际总共是约50亿元，因为新利·体育（中国）官方网站运气好，按照美元付款，因为人民币升值，省下了三四亿完成并购。

新利·体育（中国）官方网站用银行并购贷款和自筹资金完成支付，并购贷款是30亿人民币，余下约20亿是自筹资金。杉杉股份有钱，光是宁波银行就赚了6亿，这钱都在上市公司里面。所以20亿对杉杉股份来讲不是大事。其实新利·体育（中国）官方网站自有资金还不只20亿。

剩下30%股权未来三年内逐步收购，相当于还要付3.3亿美元，新利·体育（中国）官方网站都已经准备好，给钱就行。杉金光电自己一年赚的钱都够付这个钱。所以资金对杉杉股份来讲，一点也不担心，新利·体育（中国）官方网站有实力把这事干成。

过去高端芯片、高端偏光片，一个是被以美国为首的西方国家垄断，一个是被日韩三家企业垄断。今天新利·体育（中国）官方网站可以自豪地说，高端偏光片新利·体育（中国）官方网站掌握了过去被卡脖子的技术，不会被垄断了。未来新利·体育（中国）官方网站会遥遥领先，掌握制定行业标准的话语权。这就是我的性格——不做第一就绝不干事！

各界点评：

宋志平：这是郑永刚的惊险跳跃，我兴奋得几乎跳起来。

中国上市公司协会会长、中国建材集团原董事长宋志平表示，杉金光电的成立，是郑永刚的一次惊险跳跃，是中国显示屏行业的大事。

宋志平在央企工作40年，曾领导中国建材集团和国药集团成为世界500强企业。他表示，在显示屏行业，中国过去“缺芯少屏”，只是一个集成商。他在中国建材当董事长时，花了十年时间研发面板玻璃，深知其中技术之难。

“显示屏有五片玻璃，其中的四片，我国经过努力都做出来了，但仍缺了偏光片这一片，这是卡脖子技术。过去我总为这事发愁，所以当郑永刚先生和我谈这事时，我兴奋得几乎跳起来。”宋志平说。

宋志平表示，从服装业第一股到锂电材料龙头，到做偏光片，对郑永刚而言，“这是一次惊险的跳跃，但新利·体育（中国）官方网站需要优秀的企业家来引导这次惊险的跳跃。杉杉这次收购，我也曾有顾虑，但经过与郑永刚先生的长谈，我相信他能做成。事上无难事，只要肯登攀，这便是企业家精神。”

宋志平表示，希望中国上市公司能及时进行业务调整和资源整合，成为各行业的领军者，创造更多千亿公司。“A股千亿市值的公司有132家，杉杉目前有200多亿，要把这步迈好，成为中国上市公司的典范。”